来源：小眭眭

西部证券(7.930, -0.13, -1.61%)一季度净利润2.53亿，4月29号一纸公告，说要用1.24亿用于装修在上海的办公大楼总部。这大手笔啊，花起钱来眼都不用眨一下，怎么看都不像一个不缺钱的主。但是真的不缺钱吗？又为什么一直在筹划定向增发股票，需筹资75亿呢？

西部证券业绩如何呢？2019年全年6.1亿元，2018年2亿元，2017年7.5亿，2020年的一季度虽然有2.53亿，但同比是负增长（-56.4%）．这样的成绩单也算不上稳定，一年好，一年差，今年到年底究竟能赚多少钱还是个未知数。为何要急于花1.24亿装修办公楼？再细看公告，更令人不解，这1.24亿还是关联交易的，意思是说这1.24亿是给到第二大股东旗下的全资子公司。

价格如此高，又是关联交易，难道不担心被人质疑为利益输送？从结果看，肯定是不会担心的，不然他就不会做出这样的决定了，在利益面前，质疑算什么呢？

西部证券话题不断，除了这次“装修风波”之外，还有很多值得关注的地方！

股票质押式交易纠纷

2020年5月6号，西部证券公布了二起股票质押式交易纠纷。其一是与江阴中南重工集团股票质押业务，相关资金高达8400万元，但因为中南重工已破产，转而向担保人陈少忠夫妇索赔8100万元。目前官司正在受理中，要不要得回不知道，公司都破产了找个人要回8100万，先不说法院怎么判，就算判赢了能拿到钱吗？其二是与金一文化(3.690, -0.14, -3.66%)股票质押业务，这笔质押涉及的资金8758万元。而金一文化股价一路走低，从最高价36元跌到如今的4元不到，而公司去年利润才6100万，但2020年一季度就亏了6400万，依据这种经营状况，这个钱要回来的可能性有多大？

而在此之前，西部证券就接连踩中了“乐视网(1.690, 0.00, 0.00%)（维权）”及“*st信威”的地雷。

据年报披露：2019 年，西部证券公司累计计提各项资产减值准备6.54 亿元，其中股票质押业务是大额计提的主要原因，乐视网和信威集团计提资产减值达5.34 亿元。2017~2019 年，西部证券在乐视网和*ST 信威合计计提减值金额超过15 亿元。

为什么就西部证券接连踩雷？

一些没有优势的证券公司想要拿到投行业务很不容易，从年报披露中发现，西部证券的投行业务收入占比才8%．而股票质押式业务门槛低，利润高，“来钱快”，这是很多中小券商的扩大规模增加营收的一项主要业务。但是，高回报伴随着往往是高风险，证券公司眼中看着的是质押的利息收入，而质押人眼中盯着的证券公司的本金。结要就是，没有极强的风控能力，股票质押业务往往得不偿失。

西部证券目标是入到国内证券行业的第一梯队

2019年业绩说明会上，西部证券董事长徐朝晖表示，西部证券将把握证券行业和资本市场改革窗口期，目标是进入国内券商行业第一梯队。其实这个目标也不是今年才提出来， 这个口号基本上年年喊。但是呢，无论从 总资产、营业收入、净利润、净资产收益率等核心指标上，还是从投研实验、财富管理等业务水平上，西部证券整体仍处于券商行业的中等水平，与一线券商仍有着明显差距。

列一个简单的对比表：从这些来看，西部证券目前顶多也就算是中游行业。

定增75亿就能挤成一线梯队吗？

目前，据悉定增的方案正在细化当中，能否通过股东大会的审批及监管层的审批尚不可知。但即便是通过了，这75亿又能帮助西部证券多少？

况且一个花钱如此大方，又深陷股票质押阴霾中的西部证券，想凭借这一次“75亿的增发方案“挤成一线证券行业？除非有奇迹诞生，不然我是不太敢相信。

其实真要想挤成一线梯队，何必这么麻烦，财大气粗点，找几家未上市的证券公司收购重组就行了。比如东莞证券（IPO搞了几次没有搞成），再比如万联证券（IPO排队中）。也不一定非要现金嘛，可以用股份抵现金啊。可以参考中信证券(22.300, -0.72, -3.13%)收购广州证券。

有人说西部证券是定向增发，只向35名特定人增发，又不是向小散圈钱，错错错！不管怎么增发，都中增加了股份，这些股份早晚都要到二级市场交易从而实现退出， 所以本质上这些钱只是早点晚点而已，最终仍然是广大小散的资金。

结论：在目前大环境不景气的情况下，作为小散对于那些一味圈钱（比如定向增发，发可转债，配股等等）行为，一律用脚投票就好。